가격매리트의 함정을 읽어라

[초생달의 실전투자론] '가격 메리트’의 함정을 읽어라

 

투자를 하다 보면 ‘가격 메리트’라는 단어를 많이 듣게 된다. ‘가격 메리트’는 주가가 최고가에 비해 크게 떨어졌을 때 쓰는 말로, 주가가 지나치게 낮아 아주 싸게 보인다는 뜻이다.

그러나 주가가 싸다 또는 비싸다는 구분은 다분히 주관적 잣대로 내리는 것이다. 가격 메리트를 액면 그대로 믿고 투자를 했다가는 낭패를 당하기 십상이다. 주식시장에서는 주가가 최저가를 갱신하고도 하락세를 멈추지 않고 결국에는 휴짓조각이 되는 경우가 비일비재하다. 오히려 가격 메리트를 이용해 주가를 올리려고 하는 매수주체가 나타났는가에 더 관심을 가져야 한다.

결과적으로 보면 주식투자란 강력한 동력원과 힘의 원동력에 편승하여 이익을 얻는 것이다. 지금까지 시장에 알려진 수많은 기법과 이론, 투자방법들 대부분이 이러한 매수주체의 힘을 읽어내기 위한 지표였다. 주식시장 전문가들은 매도세를 누르는 매수세를 포착하기 위한 분석의 도구로서 힘의 모멘텀에 관심을 가지고 추적해왔다.

그렇다면 매수주체의 출현과 힘의 균형점이 상승을 원하고 있다는 단서를 어떻게 찾을 수 있을까? 매수주체가 나타나지 않고, 재료가 없는 상황에서 시장의 관심을 끌지 못하는 시기는 암흑의 영역이다. 이러한 암흑의 영역을 탈출하여 희망의 영역으로 돌아서기 위한 준비를 거치는 초기국면은 매우 중요한 투자원칙으로 활용할 수 있다.

 

 

코스닥시장의 대표주인 새롬기술은 한때 ‘가격 메리트’라는 재료로 많은 투자자들의 발목을 잡았다. 그러나 새롬기술의 주가는 엄청난 가격 메리트를 갖고 있음에도 수차례나 좌절을 겪었다. 5일 이동평균선이 20일 이동평균선을 뚫고 나가면서야 비로소 추세전환을 할 수 있었다.(그래프 참조)

 

[초생달의 실전투자론] 240주 이동평균선을 읽어라

 

기술적 분석은 후행적인 것만은 아니며 선행적인 의미도 있기 때문에, 현재의 주가 움직임을 이용해 미래를 예측하는 도구로 활용할 수 있다.

어떤 주식의 주가가 오르고 있다는 것은 저가에서 주식을 사모은 매집군단이 조만간 이익을 실현할 거라는 의미를 담고 있다. 매집군단은 가지고 있는 주식을 다른 투자자들에게 넘기기 위해 분위기를 띄워 투자자들을 유인할 것이다.

매집군단이 보유하고 있는 주식 물량을 팔기 위해 투자자들을 끌어들일 때는 당연히 거래량이 많아지며 매수세력도 여러 번 바뀌게 된다. 한번에 주식물량을 정리할 수 없는 대형주의 경우에는 추세분석에서 중요하게 여기는 모형을 형성하기도 한다.

이러한 국면을 찰스 다우는 분배의 단계라고 정의했다. 분배의 단계란 주식을 사려고 안달이 난 개인투자자들에게 매집군단이 저가에 사모은 물량을 높은 가격에 미련없이 파는 상황을 말한다. 결국 주식시장에서 심리적 이익실현 위치를 알지 못하고 뛰어든 투자자들은 희생양이 되고만다.

 

 

 

 

심리적 이익실현 위치에 걸려들지 않기 위해서는 차트에서 분배의 단계를 읽어내야 한다. 가장 간단한 방법이 240주 이동평균선을 알아보는 것이다.

백화점업계의 영업이익 증가와 순이익의 호조에도 불구하고 주가가 지나치게 낮다는 저가 메리트를 이용해 100% 이상의 수익을 올린 현대DSF(구 주리원백화점)와, 오랜 시간 매집을 완료한 현대해상을 통해 상승의 끝자락을 읽어 볼 수 있다. 어떤 종목이 240주 이동평균선을 강력하게 뚫어 버리고 추가적 상승을 하기 위해서는 엄청난 호재가 있어야 한다. 240주 이동평균선은 오랜 기간 수많은 투자자들의 손실이 응집되어 있는 눈물의 지평선이기도 하다. 마치 영원히 상승할 것같이 강력한 힘을 분출하던 종목도 어느 순간 얼굴을 바꾸며 폭락하기 시작하는데, 그때 위치를 보면 대부분 240주 이동평균선 언저리이다.

[초생달의 실전투자론] 주가예측에 독불장군은 없다   주식투자자라면 월스트리트저널을 창간하고 추세분석 기법과 S&P500지수를 만든 찰스 다우의 이름을 한번쯤은 들어봤을 것이다. 그가 완성한 다우이론은 주식시장의 추세를 예측하기 위해 만들어진 것이다. 과거 일정 기간의 주가변동을 소추세, 중기추세, 주추세로 나누고, 그 가운데 중기추세를 중점적으로 분석해 장기추세를 예측하는 것이다. 다우이론은 수많은 투자자들에게 주식시장의 향방을 읽는 기본적 분석틀을 제시해주었지만, 주추세와 중기추세를 구별하기 어렵고 추세반전이 너무 늦게 확인되어 투자판단에 직접적인 도움을 주지 못한다는 단점이 있었다. 다우이론의 단점을 보완해서 단기와 초단기 투자심리 주기를 만든 엘리엇은 주가가 단기간에서 장기간에 이르기까지 상승 5파와 하락 3파로 끊임없이 순환한다는 파동이론을 만들어냈다. 파동이론에는 38.2%, 50%, 61.8%, 100%라는 의미있는 수치들이 있다. 주가는 바닥을 벗어나 상승하다 조정과정을 거치면서 다시 하락하게 되는데, 이때 하락이 어디서 멈출 것인가를 예측해보는 데 이런 수치들이 상징적인 의미가 있다. 예를 들면 상승하던 주가가 하락세로 전환되어 이전 상승폭의 50% 이상 하락하면 시장은 완전한 하락세로 접어들어 이전 저점수준 이하로 떨어지게 된다. 반대로 하락하던 주가가 하락 폭의 50% 이상 반등하게 되면 주가는 완전히 상승세로 접어들어 이전 고점수준 이상으로 상승할 것을 예측할 수 있다. 물론 이런 수치들은 절대적인 것이 아니며 피보나치 수열의 원리를 적용해서 인간심리가 미묘하게 적용되는 지점의 모멘텀을 포착하기 위한 수단에 지나지 않는다. 상징적 의미에도 불구하고 이러한 후행적인 숫자들이 오랫동안 활용되고 있는 것은 주가예측이 그만큼 쉽지 않기 때문이다.    모든 투자자들이 궁금해하는 주가반등 시점을 포착하기 위해서 파동이론과 더불어 그랜빌의 이동평균선 법칙을 보완적으로 적용한다면 투자시기를 파악하는 데 도움이 된다. 이동평균선은 투자자들이 만들어내는 심리적 그림으로서, 주가의 미래를 예측해내는 데 유용하다. 파동이론에서 상승 폭의 몇% 정도까지 하락하고 반전할 것인가라는 의문에 대해 그랜빌의 240일 이동평균선은 중요한 지표가 된다. 주가가 힘차게 상승을 하다 이익을 실현하려는 매도물량에 하락세로 돌아서면 어느 시점에서 하락을 멈추고 다시 반등을 할 수 있는가 투자판단을 해야 한다. 이때 일반적으로 주가는 240일 이동평균선에서 강한 지지를 받고 다시 상승세로 돌아서는 모습을 보여준다.(차트 참고) 세상에 독불장군이 존재할 수 없듯이 모든 주식이론은 완벽할 수 없다. 여러 이론을 상호보완적으로 종합해서 주가분석에 활용함으로써 제대로 된 주가예측의 나침반이 되는 것이다.   [초생달의 실전투자론] 추세선에서 되돌림 주가를 읽어라   일반투자자들은 주식투자 기법이 어렵고 복잡해 활용하기 쉽지 않은 것이라고 생각한다. 그러나 실제 투자에 활용할 수 있는 유용한 기법 중에는 의외로 단순해 쉽게 이용할 수 있는 것이 많다. 단타의 귀재인 로브의 기법, 니콜라스의 박스이론 그리고 고레가와 긴조의 주식매수 기법 등은 주식을 모르는 사람들도 금방 따라할 수 있을 정도로 쉽고 간단하다. 굳이 어렵고 복잡한 투자기법을 배우기보다는 이들처럼 가능한 쉽고 단순한 투자기법을 찾아 이용하는 것이 투자에 훨씬 도움이 된다. 저점 또는 고점을 한 줄로 잇는 추세선도 쉽게 이용할 수 있는 투자기법 중 하나다. 특히 추세선에 나타나는 되돌림 주가는 유용한 투자지침으로 추세의 전환과 앞으로의 주가향방을 예상할 수 있는 중요한 단서가 된다. 되돌림 주가란 추세를 벗어난 종목 또는 지수가 그동안의 상승에 힘입어 일시적으로 다시 상승세를 보이다 본격적인 하락으로 접어드는 상황을 말한다. 삼성물산의 지난해 차트를 보면 2만7천원에서 1만2천원까지 지속적인 하락을 하던 주가가 하락을 멈추며, 그동안의 하락이 지나쳤다고 생각하는 투자자들에 의해 단기적 머니게임이 나타났다. 되돌림 주가가 나타난 뒤 주가는 투자자들의 생각과는 달리 추세이탈의 과정을 지속적으로 연장하며 또다시 큰 폭으로 하락하여 5천원대까지 떨어졌다.    이처럼 주가가 추세를 이탈하면 되돌림의 상승이 나타나는데 그 상승은 대부분 추세 근처에서 끝나고 다시 하락한다. 여기서 추세의 되돌림을 알 수 있는 중요한 단서는 거래량이다. 이전의 거래량에 비해 추세를 다시 회복하기 위한 거래량이 매우 적기에 결국은 하락세로 반전하게 되는 것이다. 이런 경우 손절매 또는 이익실현의 위치는 추세선에 머리를 부딪히고 나타나는 첫번째 음봉에서 해야 한다. 되돌림 주가는 곧 실질적인 추가하락이 다시 한번 나타날 것이란 중대한 경고를 제공해준다. 추세선에서 되돌림 주가를 읽는 것은 남들보다 더욱 유리한 조건에서 주식을 매도할 수 있거나 손실을 그만큼 줄일 수 있기에 매우 중요하다. 되돌림 주가를 이용해 투자판단을 할 때 한가지 주의할 점이 있다. 되돌림 주가가 모든 종목에서 나타나는 것은 아니라는 것이다. 이것은 우량주 또는 호재가 있는 종목에서 매수를 꺼리던 투자자들이 뒤늦게 매수를 할 때에 나타나며, 특징이 없거나 매집세력이 없는 종목군은 되돌림 없이 횡보 후 다시 폭락하는 모습을 보여준다. 일반적으로 주식시장에서 거래되고 있는 종목의 40%에서 되돌림 주가가 나타난다. 따라서 되돌림이 나타날 것이라고 생각하고 매도시기를 늦추는 것은 매우 위험한 투자다. 투자판단을 하기 전에 되돌림 주가가 나타날 수 있는 종목인지를 먼저 고려해야 한다.   [초생달의 실전투자론] 변곡점을 보고 투자하라   주식투자를 하다 보면 기업의 가치를 논하는 기본적 분석과 펀더멘털에 관한 이야기를 자주 듣게 된다. 펀더멘털의 관점에서 국내 기업을 대표하는 우량회사로는 단연 삼성전자와 SK텔레콤이 손꼽힌다. 개인투자자들은 이들 간판기업에 후한 점수를 주고 안전할 것이라는 막연한 기대감으로 앞뒤 재지도 않고 무조건 매수를 하기도 한다. 주식투자란 펀더멘털을 축으로 기준점 이하로 폭락했을 때 비로소 앞으로 펀더멘털만큼 주가가 회복될 것을 기대하고 저가에서 매수하여 정점에서 매도하는 전략적 투자다. 대한민국의 간판기업이며 스타주라고 항상 오르기만 한다거나 큰 폭의 하락을 하지 않을 것이라는 막연한 기대감을 갖는다는 것은 어불성설이다. 모든 종목은 항상 변곡점이 있으며 이런 변곡점은 주가를 관리하거나 주가의 상승을 노리는 주체의 이탈에 의해서 형성된다. 또 변곡점이 지난 뒤에 나타날 대폭락은 간판기업 여부에 상관없이 공통적으로 나타나는 것이다. 대폭락이 진행된 뒤에는 필연적으로 수급을 이용한 새로운 매수세력이 형성되며 주가가 일정부분 상승하는 구간이 나타나게 된다. 이것을 추세분석론으로 설명한다면 추세정정 운동이라고 볼 수 있다.    대다수의 물량이 천정권에서 주가가 오르길 기다리고 있으며 엄청난 폭락에 따른 손실을 현실화시키기 어렵기에 주가는 일정 부분 떨어진 만큼 회복하게 된다. 매우 가파른 추세를 이용한 투자자들의 심리에 의해서 다시 한번 추세를 완만하게 정정하는 주가상승이 나타난다는 뜻이다. 이런 상승파동의 전개는 가파르게 폭락한 종목에서 주로 나타나는 현상이다. 국내 우량기업의 주가를 지키는 주체는 외국인과 기관이며, 개별 투기주의 주가를 지키는 주체는 외국인과 기관보다는 적은 자금을 지니고 있는 군단들의 집합체다. 따라서 주가상승의 기간과 상승폭은 다르게 나타날지 모르지만 상승이 끝나면서 나타나는 하락과 회복의 연결고리는 우량주와 투기주 구분없이 모두가 같은 길을 걷는다. 그렇기에 주식을 간판만을 보고 사거나 막연한 기대감으로 사는 것은 무모한 행위다. [초생달의 실전투자론] 4일째 나타나는 양봉에 올라타라   주식투자를 하다 보면 홀로 엄청나게 오르는 종목이 있다. 투자자들은 이런 종목에 관심을 가지고 눈여겨 보면서도 대부분 자신이 사면 주가가 떨어질 것이라는 공포심 때문에 매수시기를 놓치는 수가 많다. 시간개념에 따른 조정파동을 이용한다면, 이런 공포심을 떨쳐낼 수 있어 큰 투자수익을 얻을 수 있다. 시간개념이란 주가가 바닥을 확인하는 짧은 상승을 한 뒤 다시 하락하는 조정파동의 기간을 말한다. 이런 조정의 모습을 통해 큰손이 이탈했는지, 아직 숨어 있는지 등을 판단할 수 있다. 나아가 이 개념은 투자자들의 심리가 어떻게 형성되어 있는가를 읽어, 더 오를 수 있는 상승의 가능성을 포착해 내는 데 아주 중요한 요소다.            그림 오른쪽의 10월에 파란색 원을 그려놓은 곳을 보면, 폭락을 멈추고 얕은 상승을 한 주가가 다시 하락하고 있다. 그런데 3일간 하락하던 주식이 4일째 되는 날 드디어 양봉이 하나 탄생했다. 바로 이것이 시간개념의 핵심이다. 3일 하락 후 4일째 되는 날 양봉을 터트리는 순간은 강력한 매수시점이 된다. 단 이때의 양봉은 전날 가격보다 높은 가격의 양봉이어야 한다.     문제는 장중 흔들기에 물량을 빼앗길 수도 있다. 이럴 때는 5일선을 이용해야 한다. 생명선인 5일선 위에서는 홀딩을 하고, 혹 매도를 했더라도 5일선을 지키는 모습이 나오면 다시 재매수를 해야 한다. 5일선을 붕괴하고 내려가는 종목은 당연히 매도다. 결국 시간개념은 3일의 조정파동과 5일의 조정파동을 포착하라는 것이다. 상승하는 종목을 따라가지 말고 1차의 얕은 상승 후 오르지 못하고 반대로 내리는 종목을 관심종목에 편입시켜 놓고 유심히 살펴야 한다. 5일이 넘었는데도 전날 종가를 뛰어넘는 양봉이 나오지 않는다면 그때서야 관심종목에서 지워도 좋다. 최근 주식시장에서는 주가 이동평균선이 정배열에 접근한 종목이 있는가 하면, 정배열이 되기 위한 준비를 끝낸 종목도 많다. 이미 많이 오른 종목을 추격매수하고 불안해 하기보다 시간개념을 이용해 오를 만한 종목을 선취매한다면 좋은 수익률을 기대할 수 있다. [초생달의 실전투자론] 240일선 뚫고 나온 음봉에 주목하라 주가는 아무렇게나 시장의 분위기에 따라 상승과 하락을 반복하는 것처럼 보이지만 실제로 자세히 살펴보면 오랜 시간 공을 들이며 개인투자자의 심리를 꿰뚫어보는 집단의 노력으로 움직인다. 이런 큰손 또는 집단의 움직임을 읽어내는 데 결정적인 역할을 하는 기술적 지표가 바로 이동평균선이다. 그리고 이동평균선과 더불어 파동이론을 접목한 투자결정의 위치를 확인해야 한다. 시가보다 종가가 낮은 음봉이 세개가 연이어 나타난 것이 흑삼병이다. 흑삼병은 주가가 앞으로 큰 폭으로 하락할 것임을 암시하는 캔들 패턴이며, 투자심리를 매우 불안하게 만드는 경우가 대부분이다. 또한 차트상 흑삼병이 나타난 종목은 일시적이든 장기간이든 주가가 떨어져 순간적인 손실이 매우 커 발빠른 매도를 필요로 하는 패턴으로서, 시장전망을 어둡게 한다. 그러나 여기서 간과해선 안 되는 것이 있다. 우선 흑삼병의 출현이 어느 위치에서 이뤄졌는가를 분석해야 한다. 진정한 하락으로의 출발인지, 아니면 폭등을 위한 마지막 흔들기의 유형인지를 판독하는 능력이 필요하다는 뜻이다.     흑삼병의 출현을 눌림목 매수로 인식해 공격적으로 매수를 할 것인지, 매도시점을 가리키는 것으로 보고 바닥권에서 매수했던 투자가들이 주식을 버릴 것인지를 가르는 변곡점이 된다. 흑삼병이 출현한 위치가 주가의 어느 곳인지를 우선적으로 판독해야 하는 이유는 바로 현재의 위치가 대상승의 3파동일 가능성이 매우 높기 때문이다. 하락 2파를 마감하고 이제 막 상승의 초기단계에 진입한 시점이란 뜻이다. 이런 상황에서는 앞으로의 주가상승을 쉽게 이뤄지도록 하기 위해 큰손들이 마지막 물량을 털어내기 위해 의도적 흔들기를 하게 되며, 따라서 이 때는 쉽사리 매도를 하고 작은 이익에 만족해서는 안되는 구간이기도 하다. 대부분 3파 대폭등의 출발점은 가장 움직임이 둔한 240일 이동평균선을 돌파한 주가의 형태로 판독해 볼 수 있다. 그 중에서도 유심히 관찰해야 하는 부분은 이미 올라버린 구간보다 240일선을 뚫어버리고 발생하는 흑삼병이다. 240일선은 매우 강력한 저항대를 나타내는 이동평균선이다. 이 곳은 바닥으로 몰려버린 수많은 물량들이 포진해 있는 저항구간으로서, 주가는 쉽사리 그런 매도군단의 물량을 흡수해 내기가 쉽지 않기도 하다. 그러나 이런 구간이 돌파돼 버렸다면, 그것은 강력한 군단이 존재하고 있다는 의미가 되며 숨어있는 가치가 존재할지 모른다는 뜻이 되기도 한다. 그래서 240일 이동평균선을 뚫고 나타나는 조정파동은 매수로 대응해야 하는 것이다. 손절매 시점은 주가가 240일선을 벗어날 때로 잡으면 된다. 최근의 주가상승으로 많은 주식들이 바닥권을 벗어나 큰 폭으로 올랐다. 바닥권에서 주식을 산 투자자들은 조금만 조정기미가 보여도 팔아야 하는 것 아닌지 불안해 한다. 240일 이동평균선을 타고 나타나는 조정파동을 통해 파동이론의 절묘한 변곡점을 읽어낼 수 있다면 더 이상 불안에 떨지 않아도 된다